Fach-Dialog

Die AIFM-Richtlinie – Zeitenwende am Fondsmarkt? Management, Marktregulierungen und Zukunft geschlossener und offener Fonds

Die Europäische Union will mit der Richtlinie für Alternative Investmentfondsmanager (AIFM) mehr Transparenz für Anleger schaffen. Als sich Anfang April 2009 in London die Regierungschefs der wichtigsten Volkswirtschaften der Welt auf dem G20-Gipfel trafen, war die Finanzmarktkrise auf ihrem Höhepunkt.

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Schnell war man sich einig: Wir brauchen mehr Kontrolle über die Finanzmärkte. Im Ergebnis sehen wir nun die sog. AIFM-Richtlinie, die auf die EU-weite Kontrolle von Managern alternativer Investmentfonds zielt. Dazu zählen u.a. offene und geschlossene Immobilienfonds sowie Spezialfonds.

 „Bis zu 90 Prozent des Marktes für geschlossene Fonds in Deutschland würden davon erfasst", rechnet Eric Romba, Hauptgeschäftsführer des Verbands Geschlossene Fonds vor. Und auch der BVI befürchtet höhere Kosten und geringere Flexibilität in der Kapitalanlage.

„Für Kritik sorgt insbesondere, dass der Richtlinienentwurf nicht zwischen den verschiedenen Anlageklassen differenziert und steuerliche Überlegungen ausblendet. Die Auswirkungen der Richtlinie auf die Branche dürften erheblich sein", meint Dr. Jürgen Hübner, Partner, Latham & Watkins LLP.

Alles nur Panikmache der Verbandsvertreter und Lobbyisten? Was sagen die betroffenen Fondsinitiatoren? Der Fach-Dialog

Die AIFM-Richtlinie: Zeitenwende am Fondsmarkt?
Management, Marktregulierungen und Zukunft geschlossener und offener Fonds
am 15. April 2010 in Hamburg

bringt Sie auf den aktuellen Stand. Dr. Claus Tollmann, Oberregierungsrat, Bundesministerium der Finanzen, zzt. Europäische Kommission, wird u.a. als Referent mit dabei sein und die Sicht der EU darstellen.

Überreguliert oder Chance für mehr Transparenz? Nutzen Sie die Gelegenheit zum direkten Gespräch und fachlichen Austausch über die Richtlinie.

Statements von einigen Referenten, die Sie am 15. April in Hamburg treffen

Eric Romba, VGF Verband Geschlossene Fonds e.V.
Die Regulierungsvorhaben aus Brüssel und Berlin werden den Markt der geschlossenen Fonds nachhaltig verändern. Jetzt ist die Zeit für die Branche, ihre Zukunft mitzugestalten.

Dr. Hans Volkert Volckens, HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG
Die Vorschläge zur Regulierung von Initiatoren geschlossener Fonds können dazu beitragen, die Qualität der Fondsanbieter zu vereinheitlichen. Eine Herausforderungen auf aufsichtsrechtlicher Seite wird sein, die gesetzlichen Vorgaben zum Risikomanagement durch inhaltliche Vorgaben zu konkretisieren und dadurch Rechtssicherheit zu schaffen.

Claus-Jürgen Cohausz, Westdeutsche ImmobilienBank AG
Das Neugeschäft der WestImmo stellt sich in den letzten beiden Jahren trotz der Finanzmarktkrise mit jeweils über 6 Mrd. Euro sehr stabil dar. Die Finanzierung von institutionellen Investoren ist für uns dabei ein bedeutendes Segment. Wir legen großen Wert darauf, mit professionellen Partnern langfristig zusammenzuarbeiten. Dies bedeutet letztendlich ein Mehrwert für die Fondsanleger. Darauf ist auch der Anspruch der AIFM-Richtlinie ausgerichtet.

Markus Gotzi, der Fondsbrief
Die Branche geschlossener Fonds ist unter Beschuss. Verbraucherschutzministerium, Finanzministerium und Europäische Union fordern strenge Regeln zur Konzeption und zum Vertrieb der Kapitalanlagen. Das ist grundsätzlich nicht verkehrt. Doch sind die Vorschläge aus Berlin und Brüssel oft von Unkenntnis geprägt. Ein geschlossener Fonds ist nun mal kein Wertpapier wie etwa eine Aktie. Und: Auch wenn bei Beteiligungen an Immobilien und Schiffen nicht alles läuft wie geplant - den weitaus größten Teil ihres Vermögens haben Anleger in der Krise mit geregelten Finanzmarktprodukten wie zum Beispiel Zertifikaten verloren.

Dietmar Fischer, Ernst & Young Real Estate GmbH
Die Vertagung der ECOFIN-Abstimmung zum Entwurf der AIFM-Richtlinie eröffnet die Chance für prägnantere Regulierungsvorschläge.